青桐资本方洁:基因检测的时代机遇和市场机会

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责任编辑:李佳
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本文来源微信公众号:青桐资本(ID:qtziben),前瞻网已获授权转载 

近年来,医疗行业技术成果不断涌现。在国内,无创产前筛查高通量测序这一项目的出现,让基因检测技术被广为熟知。自2015年起,国内基因检测行业迎来发展高峰,市场竞争随之不断加剧。

挑战与机遇并存。一方面,随着技术的快速革新,基因检测市场格局或将迎来重新洗牌,一批跟不上技术、行业发展趋势的企业将被淘汰。另一方面,尽管已有华大基因、贝瑞基因等行业头部公司上市,但除了无创产前筛查市场外,肿瘤等许多疾病领域还有很大开拓空间。

那么,基因检测行业的未来发展趋势是什么?要想在行业及资本市场中奠定胜局,相关企业的核心竞争力又是什么?

基因检测的时代 

近日,清科集团投资界在深圳举办了医疗健康行业沙龙,青桐资本董事总经理方洁受邀出席并做主题演讲,分享了《基因检测的时代机遇及市场机会》。以下为方洁现场分享内容: 

基因检测时代来临

7年前,苹果教父乔布斯去世。当时对于这位全球知名企业家的确切病因众说纷纭。之后一个普遍的说法是“乔布斯死于一种叫做神经内分泌肿瘤的罕见胰腺癌(也有说是胰腺细胞瘤)。”从发现到癌细胞转移再到最后呼吸停止,这位英勇的斗士足足抗争了8年。

基因检测的时代 

有媒体曝光,在8年期间,乔布斯曾花10w美元进行基因检测尝试基因疗法。他试图用这种新型的医疗技术突破常规疗法的瓶颈,并且说下了一句流传甚广的名言——“我要么是第一批以这种方式击败癌症的人,要么是最后一批死于癌症的人”。

报道夸大与否?基因疗法在为乔布斯续命的8年里是否真正起到一定作用?我们不得而知。但名人效应确实带来了一个结果,那就是让基因检测疗法进入了普通大众的视野,并且7年多过去,对于这项新技术的讨论热度一直未减。甚至有一些过于乐观的报道对大众造成了一定误导,让业内人士头痛不已。

基因检测的时代 

当然我们也欣喜地发现,一些行业成果不断涌现出来。比如2017年12月1日,美国FDA批准了一款名为Foundation One CDx的实体肿瘤基因检测,可以为患者提供精准的靶向和免疫治疗信息,这可以说是基因检测疗法的一项里程碑式突破了。 

行业发展驱动力:

技术、政策、市场

对于基因检测的研究,中国虽然起步较晚,但目前在临床应用领域却是全球走得比较快的国家之一。其中,几个关键因素缺一不可:

1.首先最基础的是技术创新。基因库的建设,分析能力的提升,设备的研发迭代,都是必不可少的。这也是目前投资领域最积极布局的方向。

一个很明显的标志是,技术的提升大大降低了检测成本,使基因检测能逐渐真正成为一种常规医疗检测手段。

90年代,平均每个全基因组测序成本达到天文数字一般的1亿美金;

2007年下降为1000w美元;

2009年下降为10w美元;

目前研发的新技术有望将这一成本降至100美元。

2.其次是政策支持。政府对基因产业的支持,也是基因检测行业发展的利好因素。政府提出,将精准医疗作为重点投资领域。作为精准医疗基础实现路径的基因检测,预计将得到至少600亿的国家资本投入。

3.此外,中国拥有最大的需求端市场,癌症患病人口和预防基数都高居世界首位。由于消费水平的提升,对于癌症的早筛查、早诊断、个性化筛查的需求也迫使基因检测技术不断突破,快速进入临床应用。 

产业链各环节

已逐步形成技术壁垒

通过这几年的发展,基因检测各环节也逐步开始形成技术壁垒,这同时也是投资比较集中的赛道。

基因检测的时代 

从检测流程来看,我们可以看到有四个环节,即样本处理,上机测序,架构算法及数据处理,医学注释对应解读以及问题解决。

在这四个步骤中,除了上机测序只需要买illumina等公司的测序仪直接测,没有什么壁垒之外,其他三个环节各公司之间差异较大,均可形成壁垒。

1.样本处理环节,比如肿瘤的ctDNA检测,其中捕获技术作为一项核心技术,即使目前市场上已经有两种基础技术,但要实际掌握还是需要团队投入大量的研发成本。

2.架构算法和数据处理环节,虽然有传统的开源算法可以模仿,但这些算法最开始主要应用于科研领域,准确度方面还有很大的提升空间,因此需要专业的生物信息团队进行优化提升。

3.医学注释对应解读以及问题解决环节,需要团队成员掌握基础知识外,还要具备探索精神,能够敏锐发现新的突变和药物靶点。

基因检测的时代 

对于一家检测公司本身,投资人也有侧重关注的公司核心壁垒,比如上图展示的三个方面:

团队构成。是否具备完整的分子实验团队、生物信息团队和医学解读团队;

资质。是否拥有国家卫计委临检中心组织的临床医学实验室的室间质评;

合作资源。是否与制药公司及生物技术公司合作开展治疗方法的研发。

这三点分别确保了公司没有明显研发短板,拥有正规资质,以及从诊断到治疗的消费级延伸。青桐资本对行业获投的头部公司进行过分析,基本都是具备这些特点的。 

热点投资赛道预测

青桐资本对基因检测领域各环节和赛道公司做了梳理分析,预测资本市场在该领域的重点布局方向如下:

1.药物基因组学方向。青桐资本认为,核酸质谱测序平台会是下一阶段资方关注的重点。目前Massarray平台是唯一获得FDA批准的应用到临床检测领域的质谱测序平台,国内也有多家公司在与其合作推出相应服务。希望在不久的将来,也有国内公司获得资质,走向临床应用。

2.液体活检,这也是值得长期关注的大方向。目前CTC和ctDNA市场已经开始起来,市场的增长率和渗透率都在逐年递增,有一定的规模性机会。

随着肿瘤细胞捕获技术和肿瘤基因组认知的发展,液体活检将替代传统的肿瘤诊断与治疗技术。同时,随着高通量测序产业链上游的迅速成熟,成本降低,测序服务市场也将迎来一轮高速增长。


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